ppg衬衣“要有极大的勇气和足够的谨慎，才能创造巨额财富。而要守住这些财富，要付出10倍于创造财富所需的才智。”

　　然而，本文既非讲如何赚第一桶金，也不是说怎样实现财富保值增值，而是瞄准这两件事情的“共同敌人”：

　　同时，“一生只用富一次”这句话，也势必因为其朗朗上口，而付出恶俗鸡汤的代价，被相当多人理解为：

　　这个世界上最聪明的人会告诉你，与其追逐得到财富，不如采用逆向思考，力求做到不“爆掉”，这么做难度更小，你实现财富和幸福的确定性会更高。

　　所以，想要创造财富，首先要理解风险，懂得成本，然后才是收益。如此一来，耐心和长期主义才会起作用。

　　本文的E部分，探讨如何实现“持久富足”。很多超级富豪不仅会赚钱，而且爱思考，我研究了那些伟大的榜样，将他们的智慧梳理出来，供自己学习，也希望对你有用：

　　微软曾被视为“僵尸股”，长达十年公司市值原地不动，维持在2000亿美元左右。在此期间做搜索干不过谷歌，做手机大败而归，在大家心目中，属于这家公司的时代似乎已经过去了。

　　但是不知不觉间，微软在前不久市值超越了苹果，再次夺回了全球市值最大公司的宝座。秘密何在？

　　3、第三块业务叫做Personal Computing，赚了420亿美元收入，这一块是微软传统的个人电脑业务，包括了个人电脑中的Windows云端服务。

　　用“移动为先、云为先、AI战略”去刷新我们看起来快要成化石了的Office和Windows。

　　好的股票，背后是一家好的公司；好的公司，就是一台价值机器。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

　　还记得比尔·盖茨第一次当世界首富是哪一年吗？有没有感觉他当了好多次了？虽然他卖了大部分微软的股票，并且大举做慈善，但似乎钱总也捐不完似的。

　　长期资本的故事，大家耳熟能详了。包括两位诺奖得主在内的超级梦幻团队，利用一种看起来极为高明的套利方法，迅速赚了很多钱，然后又破产了。

　　第三，他们大多数人几乎把自己的整个身家都投入到了长期资本管理公司，约投了几亿美金。

　　他们用的套利方法看起来既聪明又安全，只有极小概率的风险会出事儿，在精确计算的基础上，长期资本用了较大的资金杠杆。

　　俗话说，每天都有百年不遇的事情在发生。在大赚4年之后，几乎不可能发生的事情发生了，地球上最聪明的投资团队破产了。

　　假设给你一把枪，里面有1万个弹仓，其中只有一个里面有一颗子弹。把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，你要多少钱？

　　长期资本玩儿的就是这种游戏。万分之一是极小的概率，然而一旦发生，却是致命的。

　　为了得到对自己不重要的东西，甘愿拿对自己重要的东西去冒险，哪能这么干？我不管成功的概率是 100 比 1，还是 1000 比 1，我都不做这样的事。

　　但是他们为了赚更多的钱，为了赚自己不需要的钱，把自己手里的钱，把自己需要的钱都搭进去了。这不是傻是什么？绝对是傻，不管智商多高，都是傻。

　　看起来道理很简单，然而我们看看过去这些年，又有多少“首富”可以善始善终呢？

　　前天看到一个2018年还在富豪榜上的人，因为欠了4000万高利贷，被迫拍卖近15个亿的银行股权。

　　我最喜欢的答案来自张益唐，他说钱都够用就好。--多少钱够用？他说：‍‍‍‍‍‍

　　这是一个天才的答案，也是一个天才的秘密。他将自己最专注的事情以外的要素都最小化了，如维特根斯坦所言：‍

　　天才并不比任何一个诚实的人有更多的光，但他有一个特殊的透镜，可以将光线聚焦至燃点。

　　当然，做天才很难。我们还是做个幸福的普通人吧。这方面的财富标准，我推荐麻省理工的威廉•班根提出的4%法则：

　　“他认为通过投资股票资产，只要退休第一年从退休金本金中提取不超过4.2%的金额花费，之后每年依据通货膨胀微调提款的数额，那么退休金到死都还花不完，因为股票本身会产生增值。
只需要把每年的开销乘以25倍，就是自己所需要的费用。”

　　这是一段往事。在绑架了李嘉诚的儿子之后，张子强只身去李家谈判，开价20亿。

　　1、谈判。李嘉诚当场答应对方开价，但称现金没有这么多，只有10亿港币（多厉害的商人）。双方最后以10亿3800万成交。

　　2、销售。临别前，首富对绑匪说：你可以买点我们公司的股票，保证你家子孙三代不愁衣食。

　　3、复盘。多年以后，当记者再次问到儿子被绑架，为何如此冷静时，李嘉诚说：

　　因为这次是我做错了，因为我们在香港知名度这么高，但是一点防备都没有，比如我去打球，早上五点多自己开车去新界，在路上，几部车就可以把我围下来，而我竟然一点防备都没有，我要仔细检讨一下。

　　结局世人皆知。李超人继续当了很多年超人，而绑匪很快花完了10个亿，不久后身首异处。

　　美国的统计数据，中了头奖的人，大多结局不妙，有些人甚至不如不要中奖。

　　亨利·考夫曼说过一句话：“破产的有两种人，一种是什么都不知道的，一种是什么都知道的。”

　　如果说长期资本的聪明家伙是因为“什么都知道”而破产，发了横财的人，难免会因为“什么都不知道”而破产。

　　没错，华尔街那帮混蛋为了多赚一点儿，而亏掉自己的几个亿本钱，的确很蠢。但是如果口袋里空空如也，不博一下，又怎么有机会呢？

　　很多文章喜欢说要做大概率获胜的事情，这也不对。确切说，是要做“正期望值”的事。（请看《

　　去赌场里迅速输掉口袋里最后几块钱，过把瘾就死，这样的人很快会成为职业韭菜。行为习惯会融入血液，最终铸就了宿命。

　　猴子赌苞谷，和猴子扔苞谷没什么区别。于是“穷人”便永远处于大脑稀缺状态，无暇思考未来，更无力为未来布局，每天都在应付眼前的窘迫。

　　即使如投资专家所言，年轻人可以承担较大的风险，例如可以配置更高比例的股票资产，但也不能去炒消息股，而是该采用理性的、长线的价值投资，或者是定投多元化的指数基金。

　　你看lady Gaga不也在奥斯卡获奖典礼上表达了，趴下怕什么，我趴了这么多次，不照样来到巅峰？

　　“衡量一个人成功的标志,不是看他登到顶峰的高度,而是看他跌到低谷的反弹力。“

　　这些励志名言都对。然而lady Gaga并非经常被打趴，她一直是螺旋式上升的，甚至连螺旋都没有，只是在争议声中稳稳上升。

　　而褚时健和马斯克这类人，其内核价值就是他们的个人。他们暂时的破产，并不会殃及内心世界的资产，甚至不会殃及他们的外部财富关系网络。

　　例如，一个创业者所做的事情是一个小概率事件，但他敢于，并通过拼和快速学习不断提升了自己的成功概率。

　　又例如，“相信所以看见”本质上是一种自我实现的预言，在某些时候对某些人而言的确很灵验。

　　例如，据猜测科比的直升机驾驶员可能是因为想讨好科比（也是对他的爱拼精神的致敬）而去挑战极端天气，以致产生悲剧。

　　对于没有完整经历过一个经济周期的人们而言，理解边界和起伏是件很难的事情。

　　前阵子，雷军分享自己半生的一个又一个“低潮”，然后又一次一次站起来，并且比以前更上一个台阶。

　　过去数十年奇迹般的超级大周期里，一浪接着一浪，总能将“暂时低潮”中的人接住，然后抛向更高处。

　　一路上升的游戏里，All in的人可能更容易取得“极端斯坦”（塔勒布语）的财富。

　　在这一背景下，再加上人们只关注聚光灯下的“成功者”，令“赌”成为一种被夸大的精神。

　　也许赌和拼搏的边界本来就是模糊的，识别这一点，除了看期望值的正负（显然这一点也充满了主观性），还有一个思考办法是：

　　其实，即使是面对一个大概率获胜的、期望值为正的机会，决定你是否应该的，不是计算“假如我赢了我会怎样”，甚至也不是去计算“期望值”（除非你是一个持续者并能令大数定律发挥作用），而是：

　　如德鲁克所言：真正的自由乃是抉择的自由，做或不做，这样做或那样做，观点一致或观点相左，你可以自由选择。

　　在德鲁克看来，所谓自由，就是做出选择，并对选择的结果负责任，不管结果是什么。

　　告诉你一个惊人的事实：‍‍‍‍一个随机选出的40岁男性，在未来一年死亡的概率是千分之一。‍‍‍‍‍‍‍‍

　　有人写文章说，价值投资的好处之一，是可以让人长寿，89岁的巴菲特和95岁的芒格，还有别的诸多例子。

　　这个世界让人太早挂掉的事情，几乎都被统计学算出了概率。下面是一个人一生中挂掉的可能性（据说来自美国的保险公司，数字有待核实）：

　　你要做的是，从降低较大概率事件发生的可能性入手，例如多运动，注意饮食，防止心血管病，立即戒烟，等等。

　　投资延长人类寿命的研究。他投资了成立于 2009 年的 Unity 公司，宣称要在不久的将来，消灭 1/3 与衰老相关的人类疾病。

　　为一家专门研究人类抗衰老技术的基金会，提供了 700 多万美元的资金支持。

　　往身体里注入年轻人的血液。 提供换血服务的，是一家名叫安布罗希亚的硅谷创业公司。

　　人物索普从上学时起就应用化学、生物学、医学等知识保持自己的健康状态，80多岁时还像30多岁一样矫健。

　　今年85岁的他依然运营着自己的对冲基金，每天锻炼，服用各类药品，其目的不仅是为了降低自己肉身的衰老速度，更是为了提高他的死而复生的概率。

　　索普是这个世界上最懂概率的人，他一路战胜了赌场和股市，是量化交易的鼻祖。

　　尽管只有2%的可能性，但是一旦发生，回报是极大的。所以这件事“期望值”为正，而且数值极大。

　　“讲概率的人完全不懂投资，他们的工作方法是靠底层逻辑和独特的方法论，从而实现了风控和回报。”‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

　　这类言论无知得可怕：竟然可以脱离概率来讲风控，竟然可以可以靠方法论超越不确定性。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

　　我们经常能在“成功者”中看见赌徒（又或是赌性较重的人），但这并不意味着赌能令一个人更成功。

　　贝叶斯定律会告诉我们，“成功的赌徒/赌徒”依然是一个极小的数值，并且期望值为负，和一样不值得去买。

　　我们的文化崇尚以成败论英雄，所以“能人”无需受到道德的束缚。跟着大哥有肉吃，利益大过是非。

　　然而根据巴菲特和我的经验，几乎从来没有从与“烂人”合作中得到任何东西，除了教训。

　　而且烂人还有一个特点，即使你不断妥协，希望与其建立某种“这样你可满意了吧”的平衡，也只会招致对方“原来你丫是个软柿子”的步步紧逼，绝不收手。

　　更不消说那些会“炸掉”的人。不管这类人多聪明，多能干，多有关系，一旦炸掉，会造成不可逆的损失。‍

　　“罗斯柴尔德家族很清楚，坏运气不只来自偶然的机会，更有可能来自过度的贪婪、鲁莽、胆怯、坏脾气或者是道德卑下。”

　　你要努力让“富一次”和“只用富一次”变成一件事情。例如前段时间传闻某大厂有人借钱加杠杆炒股，这是自己给自己埋地雷。

　　可是对于普通人而言，该等效原理并非是中性的，而是恶性的，永远不值得去碰。

　　李佛摩是被不少中国投机客崇拜的偶像，尽管他最终自杀。1893年，李佛摩16岁初涉股市就取得成功，以放空出名，有“华尔街大空头”之称。

　　李佛摩曾有句名言：“华尔街不曾变过。口袋变了，股票变了，华尔街却从来没变，因为人性没变。”

　　李佛摩死时还有500万美元，那时的美元相当值钱。尽管他多次从破产中崛起，但是最终他的精神世界崩溃了（部分是因为先天疾病）。

　　小时候我从襄阳回武汉乡下老家，途中需要两天。第一晚到了武汉，投宿亲戚家，第二天一大早天不亮再赶长途车，我被从窗户塞进去，全家才勉强挤上去。我们总是担心挤不上车。

　　在加国，做地产经纪的朋友讲她客户的故事。那位先生住着一栋大House，大冬天舍不得开暖气，在家裹了件大衣。

　　与之形成鲜明对比的是，我家孩子有次上一位老太太的辅导班，她租住在一栋漏水的老房子里，却把花园收拾得生机勃勃。有次我看见她雇人运来一整车的花，种在并不属于她的房子周围。

　　中国人舍得买贵房子，买豪车，但如这位老太太般“大手笔”买花的，极为罕见。

　　我们过上好日子的时间并不久，饥饿感从骨子里影响着我们的投资价值观与策略。

　　世人皆有贪心，连“美元总统”格林斯潘也不能幸免。格林斯潘被麦道夫骗走了30%的退休储蓄（他买的基金投给了麦道夫）。他提起这件事时说，当初的回报看起来太舒服了。

　　大名鼎鼎的桥水基金，其旗舰产品Pure Alpha在2018年的回报率为14.6%，超过了市场和大多数同行。30多年来，该基金产生了12%的平均年回报率。

　　汤姆·彼得斯的经典之作《追求卓越》里，精心选出了43家最伟大的公司，该书出版后仅两年，其中就有近1/3陷入了财务危机。

　　十多年前，我们地产公司账上有些资金，财务就顺手做点儿理财，打打新股。老外股东对此提醒到，打新股有风险啊。几个中国股东说，打新股怎么会有风险？想打都打不到啊。现在回头看，真够幼稚的。

　　我们心底默认，经济会一直高增长，房价会一直涨下去，股市突破 10000点不是梦。

　　我们没有美国人的那种经历：在 1929年10月股市崩盘之后，股票投资者用了整整 21年零 3个月的时间才使自己的收益赶上债券投资者。

　　看到一位“投资导师”在某书的序言里讲：“要长线投资，不为短期利润所诱惑，您才能真正赚到钱！”他举自己学生“花”的例子：

　　从2007年4月到2007年10月股市见顶前，她坚持长期操作，股票账户从十几万变成了七十多万。

　　2009年6月，沪指经历了从6124跌到1664的大跌，然后反弹到了3000点。花的账户有1400万，都是股票。

　　作为“投资导师”，该人讲的故事，和他的主张风马牛不相及。他所传递的投资价值观，线

　　“小时候我赌过钱，比方说赢了 1块钱，全放下，变 4块了，全放下，变 8块了，再全放下，变 16块。有些人赢了 1块钱，就收回 5毛，他赢的钱明显比我少得多。但我这种弄法，可能最后一次全没有了，一分也不剩。”

　　投资无法预测。没有人能准确地预测周期，即使你看准了某件事情必然发生，时间也未必站在你这一边。

　　“我反复研究的一个主题是我们无法预测未来，没有丝毫的证据表明我们可以预测未来……

　　橡树资本的创始人在《周期》一书中提及，阿姆斯特丹市绅士运河区经过 350年房价才上涨 1倍。

　　房子在本国是个极其复杂的话题，买了的人嫌买少了不开心，没买的人更不开心，到底该不该买房？何时买？何地买？房子和学校，是饭桌上的核心话题之二。

　　如果通胀率为3%——大多数人都认为这是“正常水平”，24年后同样的钱购买力会削弱一半。

　　指数基金开创了一个全新的投资时代。先锋集团旗下管理着超过1万亿美元的资金。

　　分散投资是唯一的免费午餐，鸡蛋不要放在一个篮子里，这个道理是从严谨的数学公式中推导出来的。

　　你的内心应该有一个罗盘。这样，你就会知道哪些事情是即使完全合法也不能做的。

　　一个最简单的例子，假如你从来没有学过围棋，试一下拼命学一阵子围棋，看看你能够达到什么水平。

　　科斯定律的一个重要含义是，一项有价值的资源，不管从一开始它的产权归谁，最后这项资源都会流动到能最大化利用其价值的人手里去。

　　什么是安全边际？本杰明·格雷厄姆将“安全边际”定义为“价格和预示的或经过评估的（内在）价值之间有利的差额”。内在价值是未来现金流的现值。安全边际反映了内在价值和当前市场价格之间的差距。