冰雪公主的王子殿下2019年，49家上市游戏公司中22家游戏收入超过10亿，也有15家出现净亏损。

　　上个月，三文娱盘点了国产动画公司在2019年的业绩，详见：百人团队一年创收550万，国产动画公司赚钱了吗？

　　我们发现，对于动画公司们来说，多数动画公司在2019年继续裁员进行节流，裁员不易，开源增加利润却是更难的事。

　　相比之下，有老IP可以啃的日本动画公司过得还不错：日本动画五大公司年度业绩：赚钱靠《海贼王》《龙珠》《歌之王子殿下》等老IP

　　游戏公司们呢？我们统计了国内在A股、港股和美股上市，有游戏业务的公司2019年的业绩情况，一共49家（其中有3家因为公告延期统计数字并不全面）。

　　这49家公司中，有22家游戏收入超过10亿，也有20家营收出现负增长，15家出现净亏损，行业依然在迅猛地优胜劣汰。巨头的卡位和政策的约束影响着每一个人，但在一些细分市场，也能看到巨大的机会。

　　1. 对某一款游戏的依赖性较强，如果这款游戏进入生命末期，收入开始下滑就会对公司产生整体影响。

　　2. 新游戏无法按时上线年版号审批重新放开，但是数量较之前下滑明显，有许多公司的新游戏因为版号问题不能正式公测。

　　撇开营收和利润，衡量一家公司业务开展情况，经营性现金流可能是一个更有效的指标。在46家披露了相关数字的上市公司里，经营性现金流出现同比下滑的有14家。

　　如果用营收、利润和经营性现金流都为正数且都出现正增长来筛选，只有 15家符合标准，分别是：

　　腾讯、网易、三七互娱、网龙、心动网络、创梦天地、宝通科技、吉比特、姚记科技、电魂网龙、百奥、禅游、家乡互动、中青宝、冰川网络。

　　腾讯2019年网络游戏业务营收营收1147.1亿元，同比增长10%，来自游戏的收入大概占了整个腾讯帝国的三分之一。

　　腾讯的游戏业务近两年和国内的一些游戏公司一样，都在尝试向海外进军。今年的游戏收入，除了国内的《王者荣耀》和《和平精英》，海外的《PUBG Mobile》和《Call of Duty Mobile》也贡献了不少，另外腾讯收购的手游大厂SuperCell（《部落冲突》《皇室战争》开发商）今年也被纳入并表范围。2019年Q4，腾讯游戏的海外收入占整个游戏收入的23%。

　　网易是一家更彻底的游戏公司，游戏收入464.2亿元，同比增长了15.5%，占了整个公司营收的收入的78%。网易近些年来的增长点也在海外市场，旗下的《阴阳师》和《荒野行动》在日本都有颇高的人气。

　　网易还披露了一些其他的数据：游戏收入中，手游占71.4%，端游占28.6%。自研游戏收入达419.66亿元，同比增长了15.4%。代理游戏收入44.57亿元，同比增长16.5%，收入的增长来自《魔兽世界》怀旧服。

　　网易游戏即将推出的新品包括：《阴阳师：妖怪屋》《哈利波特：魔法觉醒》《星战前夜：无烬星河》《倩女幽魂隐世录》《天谕》手游、《暗黑破坏神：不朽》和《宝可梦大探险》等。

　　其他上市公司中出现营收同比下滑的有20家，出现净利润（归属于上市公司股东的净利润）同比下滑的有15家，出现净亏损的公司也有15家，有几家公司的亏损幅度还特别夸张。

　　不过这些夸张的下滑和亏损，大部分其实和游戏业务本身没什么关系，要么因为出售了某家子公司导致并表范围变化，要么是计提商誉减值。

　　例如，净利润同比下滑1161.26%的恺英网络实质上是计提了旗下两家子公司的大额商誉减值，根本原因是因为两家公司牵涉巨额国际仲裁。去掉这21亿元的商誉减值，实际上恺英网络的2019年的净利润能达到2.5亿元左右，事实上比2018年赚的多。

　　亏幅最大的盛迅达2019年也计提了2.63亿的资产减值损失，如果去掉这笔损失，盛迅达也能实现盈利。

　　艾格拉斯、巨人网络和金科互动在2019年都出售了一些子公司和业务，导致并表范围有所变化，所以最终的业绩有所波动。游莱互动情况特殊一点，是金融资产减值导致亏损，但也和游戏业务本身没有什么关系。

　　2019年的游戏市场的马太效应越来越明显了，但游戏本身存在生命周期，这使得游戏市场永远不缺乏机会，《明日方舟》的横空出世就是个很好的例子。

　　以《明日方舟》为代表，我们发现2019年很多游戏公司开始涉足二次元游戏，或准备进入这个市场。

　　例如中手游，在2019年推出了《消零世界》《家庭教师》两款二次元游戏，在财报里他们还提到目前公司储备了大量IP，包含“航海王”、“龙珠 Z”、“火影忍者”、“世界”、”SNK 全明星大乱斗“、“家庭教师”、“斗罗大陆”及“择天记”。基于这些 IP。

　　一直做类游戏的恺英网络也提到了要布局二次元游戏市场，他们现在已经获得了“魔神英雄传”、“刀剑神域”的IP授权，目前正在研发相关游戏。

　　掌趣科技也在2019年上线了《一拳超人：最强之男》和《死神：灵压对决》两款二次元游戏，2020年计划上线二次元塔防游戏《那些需要守护的》。

　　游族在2019年没有推出二次元新游戏，但最近上线的《山海镜花》讨论度还是挺高的。

　　掌趣通过的《一拳超人》，这款游戏在2019年8月正式公测，4个月的时间实现了2.64亿元的收入；昆仑万维的《境·界-魂之觉醒》2019年收入2.69亿元；百奥2019年营收6.8亿元，旗下最赚钱的二次元游戏《食物语》占总营收的30.4%，也就说一年创造了差不多2.1亿元的收入。

　　女性向游戏也有不错的盈利能力。上面提到的《食物语》其实就是一个主打女性市场的二次元游戏，玩友时代旗下几款代表作，《浮生为卿歌》《熹妃Q传》《宫廷计》，则全都是女性向游戏。

　　和市面上主打“纸片人老公”养成或者换装的游戏不一样，玩友时代这几款游戏都融入了RPG元素，玩家要操控角色走剧情，上面提到的这几款都是走宫斗剧路线，还有回合制战斗，这是女性向游戏里比较少见的设计，他们也融入了一些养成和换装的元素，美术风格是传统的国产RPG风格。

　　《浮生为卿歌》2019年底才正式上线，财报里没有相关数据，但《熹妃Q传》《宫廷计》和《熹妃传》的收入都不错，2019年这三款游戏分别赚了7.71亿、4.44亿、3.84亿。

　　就像腾讯和网易在积极布局海外一样，国内经营情况稍好，规模稍大的游戏公司都有相当一部分收入来自海外。

　　2019年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达115.9亿美元，增长率21%，该增速高于国内市场。海外市场中，美国的收入占比达到30.9%，日本的收入占比达到22.4%，韩国收入占比为14.3%。角色扮演类、策略类和多人竞技类游戏获得海外用户追捧。

　　除了巨头企业和IGG这种完全依靠海外市场的游戏公司，2019年海外收入最多的游戏公司是游族，2019年有20.3亿元的收入来自海外，占了当年营收的60%。

　　游族2019年的海外市场收入主要依靠两款游戏，一个是发行腾讯的《圣斗士星矢：觉醒》，另一个是自研的《权力的游戏 凛冬将至》页游。今年一季度，游族在韩国推出MMORPG手游《R5》，在东南亚推出了《塞尔之光》。

　　游戏公司有钱了也开始做投资，或许是近年来二次元游戏的火爆，让他们意识到了IP的重要性，有不少游戏公司都投资了动画漫画公司。

　　吉比特投资了三家动漫公司，一家是天津好传，他们的代表作就是电影《大护法》和近期在B站热播的《大理寺日志》；还有吉林凝羽，代表作是3D动画《茶啊二中》；再就是广州百漫，旗下拥有《西行纪》《怪医不语》《造物法则》《绝行者》《杀道行者》等漫画和动画作品。

　　广州百漫源自百奥家庭互动，虽然今年他们以730万的价格卖出了7%的股权，但目前百奥依旧是百漫的最大单一股东。百漫旗下的《造物法则》漫画已经被百奥旗下的天梯互娱改编成了系列手游。

　　星辉娱乐在财报中提到，公司已建立起丰富的IP资源储备，涵盖漫画、动画、影视、游戏等多元化的IP矩阵，与游戏深度结合的影视、动漫跨界超级IP孵化是公司深化战略布局的重要环节。

　　在报告期内，星辉娱乐与超神影业共同出品了原创动画《雄兵连2》，与天工艺彩联合出品了原创动画《末世觉醒之入侵》。公司联合云图动漫出品的原创动画《逆转次元：AI崛起》于2019年11月上线，同名漫画及小说也已登陆各大小说、漫画平台，成为公司旗下首个打通动画、漫画、小说、周边等全产业链的跨界超级IP。

　　做得最全面的是金科文化。从收购汤姆猫母公司Outfit7开始，金科文化就一直想把“汤姆猫家族”打造成一个亲子IP，所以他们做了很多相关业务，包括动画、衍生品，甚至还布局了室内乐园。

　　动画方面，“汤姆猫家族”系列动画片、短片及迷你剧等动漫影视作品，通过YouTube、Netflix等平台在全球200多个国家和地区播放，目前该系列动画作品已被翻译成29种语言，全网累计点击量已超400亿次。

　　IP衍生品方面，金科文化主要是对外做品牌授权，结合IP特色做亲子产品，公司目前已推出的IP衍生品包含鞋服、日用品、有氧洗护系列、AI机器人、智能玩具、儿童教育产品等多品类超900个SKU。

　　乐园方面，2019年底公司在杭州的第一家线下亲子乐园开始营业。截至报告期末，公司三家汤姆猫亲子乐园累计接待人次近20万人，累计有效会员超过21,000人，组织各类主题活动1000余场。

　　长期布局泛娱乐的凯撒文化选择了版权运营的模式，暂时没有直接自己投资或制作动画、漫画，但他们购买了许多日漫、国漫、网文的改编权，并将其转授权给第三方。现在凯撒文化储备的IP包括：《火影忍者》《幽游白书》《妖精的尾巴》《从前有座灵剑山》《银之守墓人》《镇魂街》等。

　　出海先锋IGG 2019年营收6.67亿美元（47.15亿元)，较去年下滑10.84%，净利润1.64亿美元（11.64亿元），同比下滑12.89%。《王国纪元》这一款游戏代理的营收是5.39亿美元（38.07亿元），这也是目前披露出来的最高的单游戏收入，占了整个公司收入的80.7%。不过《王国纪元》也是一款上线年收入下滑，也和游戏的生命周期有关，现在《王国纪元》的月活用户接近820万。

　　《王国纪元》在国内的代理是IGG的子公司福州天盟，根据财报，福州天盟期内盈利6511万美元，这个数字基本可以视作《王国纪元》在国内的收入。

　　TapTap的母公司心动网络年营收28.38亿元，同比增长50.39%，归属于上市公司股东的净利润3.52亿元，同比增长19.35%。

　　心动网络的主营业务是游戏发行，而且是较早一批走向海外游戏市场的公司之一。2019年心动网络的游戏收入约23.78亿元，同比增长49.37%。就收入贡献而言，《仙境传说M》、《不休的乌拉拉》、《梦幻模拟战》、《少女前线年的前五大游戏。

　　来自TapTap社区的收入（即信息服务收入）4.6亿元，同比增长55.92%，注册开发商的数目由截至2018年12月31日的7,662个增加至截至2019年12月31日的11,006个。

　　盛趣游戏的母公司世纪华通因为疫情原因推迟披露年报，但公布了一份列有财务数据的公告。

　　根据公告，世纪华通2019年营收146.9亿元，同比增长17.3%，归属于上市公司股东的净利润22.78亿元，同比增长69.26%，期内经营性现金流21.67亿元，同比减少2.04%。

　　需要注意的是，2019 年 6 月，盛跃网络并入了上市公司合并报表范围。

　　三七互娱2019年网络游戏业务收入132.22亿元，同比增长82.5%；来自移动游戏的收入119.9亿元，同比增长114.8%；网页游戏收入14.77亿元，同比下滑25.18%。

　　作为A股市值最高的游戏公司，三七互娱一直以买量闻名，旗下的游戏基本都是“类”手游，这类游戏获客基本靠买量，玩家群体是年过30，有钱有闲的男性，所以ARPPU非常高，游戏研发成本比较低。不过随着流量成本越来越高，三七互娱也在试图用自研，摆脱买量这顶帽子。

　　财报披露，报告期内，公司发生研发费用8.20亿元，同比增长52.57%，近三年研发费用累计达到17.94亿元。同时，公司还在研发《代号荣耀》《末日沙城》《代号NB》《代号DL》等十余款游戏，涵盖RPG、卡牌、模拟经营等品类。

　　以下是昆仑万维的收入构成，2019年昆仑万维的游戏收入是14.86亿元，同比增长1.91%。

　　昆仑万维也披露了旗下五款主要游戏的收入，如下图所示，游戏1是《神魔圣域》、游戏2是《境·界-魂之觉醒》、游戏3是《部落冲突》、游戏4是《部落冲突：皇室战争》。

　　游族网络2019年营收32.2亿元，同比减少10%；归属于上市公司股东的净利润2.56亿元，同比较少74.58%；

　　利润出现大幅下滑的原因是公司营业成本增长幅度较大，其手游业务的营业成本增长近53%，达到了17.42亿元。游族表示，本期在广告宣传及人力成本方面投入较大，同时由于代理游戏产品数量的增加使得分成成本也相应增加。

　　游族2019年手游方面的收入为22.52亿元，同比下滑12.29%，页游收入8.81亿元，同比减少1.41%。

　　金科文化2019年营收18.3亿元，同比减少32.83%，净亏损2.78亿元，去年同期是净利润是8.32亿元。

　　亏损的主因是计提商誉减值、应收账款坏账准备、长期股权投资减值以及无形资产减值损失，2019年，金科文化资产减值损失达29.78亿元。

　　金科文化2019年来自游戏发行的收入有2.05亿元，同比减少63.3%，来自广告业务的收入12.38亿元，同比增长18.67%。另外还有一部分来自日化产品，财报上说他们已经在2019年完成了相关业务的出售。

　　金科文化的核心资产就是“汤姆猫家族”，围绕这个IP，他们做游戏、做动画、现在还在做衍生品和乐园，关于这些我们已经在上文提过了。

　　手游方面，截至期末，“汤姆猫家族”系列移动应用全球累计下载量超100亿次，平均月活跃用户数超过3.5亿人次。公司的广告收入主要来自这些游戏和应用内的植入广告。

　　3月26日，中手游公布了2019年年报。营收30.36亿元，同比增长90.2%；利润2.43亿元，同比下滑23%；

　　因为2019年公司上市，公司用股份薪酬奖励加上上市费用就共支出3.7亿元，所以利润有所减少。扣除相关开支的调整后利润是6.11亿元，比去年同期增长了82%。

　　具体到不同的业务，中手游2019年的游戏发行业务收入25.53亿元，同比增长82%；游戏开发收入4.21亿元，同比增长137%；知识产权授权收入6186万，同比增长247%。

　　知识产权授权就是IP授权，中手游在2018年收购了北京软星，获得了“仙剑奇侠传”、“大富翁”等IP，2019年授权收入增加也主要来源于上述两个IP的授权收入。中手游总计拥有31项授权IP和68项自有IP。

　　从中手游现在的业务和他们的收入来源看，基于游戏的IP的生态运营是中手游的重要增长点。目前中手游旗下在运营的游戏有80款，几款主力手游中，《家庭教室》《航海王》《火影忍者-忍者大师》，都是取得授权的日漫IP二次元手游，《消零世界》是具有IP化潜力的二次元手游，还有一款仙剑IP的《仙剑奇侠传九野》尚未正式运营。

　　3月26日，玩友时代发布了上市后的首份财报：营收16.89亿元，同比增长15.3%；利润4.15亿元，同比增长23.4%。

　　玩友时代主营女性向手游，比较有代表性的游戏有《熹妃传》《熹妃Q传》及《宫廷计》，整个2019年，这三款游戏，就为玩友时代带来了近16亿元的收入。

　　在2019年底，他们还推出了同样主打女性市场的《浮生为卿歌》和二次元手游《精灵食肆》，也获得了不错的评价。

　　用户方面，财报透露，截至期末，月均每付费用户收入531.5元，同比上升34.4%，累计注册用户1.08亿。

　　同时财报里也提到他们有意打造基于游戏的IP生态圈，将IP延伸至漫画、影视、衍生品等领域。

　　创梦天地公布了2019年收入27.93亿元，同比增长18%；净利润3.6亿元，同比增长35%；经调整后的净利润5.53亿元，同比增长25%。

　　从业务分布来看，创梦天地2019年的游戏收入有24.47亿元，同比增长17%；信息服务收入3.32亿元，同比增长23%；其他收入1395万，同比增长96%。

　　游戏收入的增长主要来自于《魔力宝贝》手游、《全民冠军足球》、《决战玛法》、《梦幻花园》和《梦幻家园》几款游戏。不过最重要的《魔力宝贝》手游和《全民冠军足球》都是由腾讯代理发行。创梦天地自己发行的手游大部分是休闲手游。

　　今年，创梦天地会在IP改编手游方面发力，预计在今年上线的跑酷手游《梦工厂大冒险》集合了《疯狂原始人》、《功夫熊猫》、《怪物史莱克》等经典梦工厂动画IP。另一款即将上线的自研游戏是根据知名国漫《镇魂街》改编的《镇魂街：武神躯》。