芹泽由衣姚记科技从一家以扑克牌为主业的公司转型为扑克+游戏双主业公司，频繁的资本运作背后暗藏着姚氏家族有节奏地抛售套现计划。

　　2020年新型冠状病毒袭来，整个中国仿佛按下了暂停键，大部分行业都受到了不同程度的影响，尤其是航空、餐饮、旅游、影院等线下人群密集的行业，各个相关企业也遭遇了不同程度的打击。

　　人们被迫禁足在家，线上产业反而迎来了一波利好。游戏、在线教育、在线办公、在线娱乐等行业纷纷被资本市场看好，成为人们打发时间、协同办公、充电学习的好去处。

　　在众多利好的公司中，姚记科技的股价表现格外抢眼。新浪财经统计发现，从疫情受到大众关注的1月20日开始，截止2月11日，姚记科技的股价已经从34.28元/股上涨至39.72元/股，累计涨幅约16%，期间最高涨幅超过32%。

　　如果将时间稍微拉长一点，从2020年开始算起，则姚记科技的股价已经从19.45元/股上涨至39.72元每股，短短一个月多一点的时间里累计涨幅超过100%；而从二代接班的2018年12月7日至今，姚记科技在一年多的时间内股价从8元/股上涨至如今的接近40元/股，累计涨幅达到5倍。

　　姚记科技原名姚记扑克，创建于1994年，创始人姚文琛将扑克牌这一大单品做到了市占率第一。要探究姚记科技股价上涨的原因，还是要先回到其主业及业绩上来，这是姚记科技一切的根据。

　　扑克牌在中国是休闲娱乐的主要方式之一，但是仅仅做一张牌的利润和天花板远远难以支撑一家上市公司的持续发展。姚记科技历年财报资料显示，扑克牌的营业收入已经至少连续4年下滑，从2014年7.41亿元下降至2018年末的5.33亿元，累计下降28.07%。

　　这一期间扑克牌的毛利率也呈现稳步下跌的趋势。从2014年的27.17%下降至2018年的20.35%，累计下降幅度达到25.1%，与营业收入的降幅相匹配。

　　主营业务的疲软让姚记科技开始面临转型的压力，否则公司的业绩将无法保证持续性增长。

　　于是从2018年开始，姚记科技频繁出手收购公司，开始向游戏行业转型，形成扑克牌+游戏双主营业务，甚至在2019年半年报的财务数据上，游戏产生的收入贡献已经超过了传统的扑克牌收入，成为姚记科技最主要的业务。

　　2019年半年报资料显示，姚记科技的游戏部分收入为4.55亿元，占当期营业收入的比重达58.2%，超过扑克牌业务收入的3.1亿元。

　　根据姚记科技最新的2019年业绩公告显示，其2019年预计实现净利润3.37亿元-4亿元，对比2018年的1.3亿元增长160%-210%，增长最主要的驱动因素就是游戏业务的超预期收益。

　　自从2018年底游戏版号放开之后，游戏公司重新进入增长轨道，业绩和股价都实现了可观的增长，新浪财经此前已经多次分析过A股游戏公司在2019年的增长情况，得益于版号放开和云游戏概念的刺激，三七互娱、世纪华通、完美世界等公司的股价都实现超过50%的增长。

　　姚记科技股价增长的部分原因也得益于此：游戏业务并表增厚业绩，加上有云游戏概念的支撑，股价也开始出现大幅度的上涨。

　　在疫情袭来的这段日子里，姚记科技研发的《小美斗地主》表现十分抢眼，这是一款对标腾讯《欢乐斗地主》研发的休闲类游戏，借助头条系2020年春节的巨大流量红利，自1月11日上线以来，已经多次登陆苹果APP store 游戏类免费榜榜首。

　　一个不争的事实：游戏已经成为姚记科技业绩的最大支柱，也成为拉动其股价上涨的最主要原因，但是关于游戏公司的收购上，姚记科技备受质疑。

　　姚记科技收购的第一家游戏公司是成蹊科技。2018年3月，姚记科技以现金6.68亿元收购姚朔斌、宁波保税区愉游投资合伙企业（有限合伙）、宁波保税区创途投资合伙企业（有限合伙）、刘中杰、邹应方合计持有的成蹊科技53.45%股权。

　　成蹊科技是一家互联网游戏开发商，主要从事研发、设计、制作及运营移动端的手机游戏，主要产品包括《鱼丸游戏》、《姚记》等，这一起收购涉及关联交易。

　　其中姚朔斌是姚记科技的董事、总经理，2019年三季报披露其持有姚记科技17.65%的股权，是公司创始人姚文琛的长子，姚氏家族是上市公司的实际控制人，共计持有上市公司53.93%的股权。

　　而愉游投资的执行事务合伙人李松是姚记科技 5%以上的股东，2019年三季报披露其持有上市公司5.2%的股份，刘中杰与李松系夫妻关系。通过这次关联交易姚氏家族获得现金对价3.25亿元，而李松夫妇获得现金对价约2.33亿元。

　　2019年5月姚记科技再次发起收购，同样以6.88亿元的现金收购成蹊科技剩余的46.55%股权，从而100%控股成蹊科技。

　　这同样涉及关联交易。通过这一收购姚氏家族获得现金对价3.59亿元，而李松夫妇获得现金对价约2.57亿元。综合两次收购数据，姚氏家族总计获得6.84亿元，而李松夫妇获得现金对价约4.9亿元。

　　2019年11月份，姚记科技发布公告称以1.59亿元收购控股子公司上海姚趣的参股公司大鱼竞技26%的股权，加上姚记科技此前持有的大鱼竞技25%股权，收购完成后姚记科技将控股大鱼竞技51%的股权，将其纳入合并报表的范围。

　　本次交易方案中，本公司控股股东之一、董事、总经理姚朔斌先生担任交易对方上海姚趣的执行事务合伙人，持股0.01%；本公司控股股东之一姚晓丽女士持有交易对方上海姚趣 66.66%的股份，本公司董事李松先生持有交易对方上海姚趣 33.33%的股份，因此构成关联交易。

　　通过这一现金交易，姚氏家族获得1.06亿元的现金对价；而李松获得0.52亿元的现金对价。

　　综上计算，通过这两次游戏公司的并购，姚氏家族共套现资金约8亿元；李松夫妇套现资金约6亿元。

　　在频繁并购和股价上涨的过程中，姚记科技完成了公司成立历史上最重大的事件之一：二代接班。

　　作为姚记科技的创始人和姚氏家族的核心人物，1951年出生的姚文琛早已经步入花甲之年，二代接班的问题也开始日益凸显，经过多年的考察和锻炼，姚文琛最终选择了他的大儿子、出生于1983年的姚朔斌。

　　资料显示，姚朔斌早年曾有过海外留学背景，于2005 年 9 月起进入姚记科技，历任销售部副经理、物流部经理、总经理，并最终于2018年12月7日接替其父姚文琛，担任姚记科技的董事长兼总经理。

　　至此，姚文琛在名义上已经退出了公司的管理，为了让姚朔斌更好开展工作，姚文琛安排了姚朔斌的姐姐姚晓丽和弟弟姚硕榆担任其左右手，共同把家族企业姚记科技发展好，也形成了目前姚氏家族治理公司的最基本架构。

　　根据新浪财经统计发现，姚文琛早在辞职之前就抛出了一份减持方案，但因为个人辞职不足6个月，无法合法减持而终止，但是其子姚硕榆在2018年底分3次减持上市公司777万股，套现资金约5000万元。

　　不甘心的姚文琛在2019年3月底再次发起姚氏家族的减持计划，其女姚晓丽减持了795万股，套现资金约7735.35万元。

　　已经退出高管行列的姚文琛不需要披露减持具体数据，但是新浪财经发现姚记科技2019年三季报中姚文琛的持股比例已经从半年报中的11.63%下降至9.95%，这意味着姚文琛在2019年三季度减持约1.68%。

　　根据姚记科技的总股本计算，1.68%的股份约等于670万股股份，按照2019年三季度股价均价12元/股计算，姚文琛此次套现约8000万元。

　　综上计算，以姚文琛为首的姚氏家族2018年以来通过减持共计套现资金约2亿元，加上此前游戏公司并购获利8亿元，总计套现约10亿元。