股鑫网近几年行业环境剧变是游戏日报启动这一栏目的背景，我们发现，即便是头部大厂也受影响出现了方向性的变化，业内对一些公司的传统印象多数已经不契合事实了。十问十答会通过简单但关键的重点内容，带大家重新认识当下的游戏公司。

　　本期我们的记录对象为巨人网络。往期可点击公司名跳转：「腾讯」 「网易」 「世纪华通」 「三七互娱」 「宝通科技」 「创梦天地」

　　根据过去3年的财务报表，给巨人网络带来利润正增长的两大模块是主营业务利润、投资收益，因为非游戏相关业务在巨人网络的收入中占比不足1%，我们基本可以把“营业总收入-营业总成本”视为巨人网络靠游戏业务赚到的利润。

　　单从现有数据看，2023年全年的利润数据有望突破近3年的峰值。一方面，投资收益在上半年已达3.58亿，基本与2022年全年持平，预估2023年全年数值会恢复到5-6亿的水平;另一方面，游戏业务预估贡献利润上半年接近3亿，亦有望超过5亿。

　　财报中，巨人网络将Q2业绩的爆发归结于《原始征途》上线与各产品的稳定运营，因此，我们认为下半年巨人网络业绩关键在于《原始征途》能否保持稳定高水准利润。

　　单计算利润比较难准确回答，但我们可以结合上线年巨人网络的主推产品就是《原始征途》，该产品于3月24日上线，基本划分开了两个季度。

　　根据第一季度财报情况计算，游戏业务预估贡献利润为5100万，而H1游戏业务预估贡献利润为2.95亿元，即单Q2游戏业务预估贡献利润增加了2.4亿。考虑到《原始征途》上线前就投入了大量宣发费用，所以在第一季度的7天对利润的贡献大概率是负数，以此进行折中计算，我们认为《原始征途》在第二季度给巨人网络带来的利润增益在1.5亿左右。

　　下半年《原始征途》流水会出现自然下滑，但销售费用也会下降，因此利润表现有待观察。

　　端游给巨人网络贡献了大概40%的流水。目前巨人网络还在稳定运营(近半年持续有相关动态)的端游产品有《征途》《征途怀旧版》《绿色征途》《征途2》《仙侠世界》《仙侠世界2》和《艾尔之光》。

　　其次是《球球大作战》，点点数据显示，今年8月份《球球大作战》单国内iOS渠道的预估流水过千万。2022年巨人网络针对《球球大作战》做了诸多资源倾斜，包括大量的联动、邀请杨超越代言，时隔6年举办品牌嘉年华等。

　　《太空行动》(海外版为《Super Sus》)叫好不叫座，尽管海外市场注册用户超7100万，但根据AppMagic统计的全球收入，过去30天该产品流水不足5万美元。

　　除了上述几款被巨人网络在财报重点提及的产品，目前巨人网络旗下还有《征途手机版》(腾讯代理)《征途2手游》《街篮2》《月圆之夜》等游戏。

　　在2022年财报中，这款游戏二次元放置养成游戏原计划于今年暑期上线财报中也没有相关计划，9月初突然曝光计划在9月19日公测。目前TapTap上的预约用户数接近17万人，整体关注度偏低。

　　巨人网络称《龙与世界的尽头》将采取买量形式进行推广，但在大推前，公司会先行验证游戏的商业模型。

　　1、《原始征途》在Q4推出正式版，根据史玉柱此前的描述，游戏上线后并不完整，要降低游戏学习门槛(扩大用户的年龄层与圈层)、加强社区运营以及对部分功能进行优化

　　2、《Super Sus》预计下半年在北美启动测试，未来在收入上可能带来良好的改善。

　　计划上线《原始征途》小程序版，目前不确定是否会在2023年内上线月推出《原始征途》华为HarmonyOS商用化版本;

　　《王者征途》已进行测试，是“征途”IP的H5游戏，在《原始征途》平稳后会推广;

　　史玉柱在2022年重新回到研发一线，主要关注产品《原始征途》，因其介入《原始征途》从去年10月份推迟到了今年3月份公测，暂不确认后续史玉柱是否还会关注更多项目。

　　原《球球大作战》制作人，后担任巨人网络联细席CEO的吴萌在2022年6月离职，吴萌曾在此前的巨人网络年会上直言投入了百亿研发，只做出了《征途》和《球球大作战》两款产品。吴萌是巨人网络年轻化管理的代表人物，除了他之外，2021年巨人网络还提拔了60多维90后骨干上业务一线，在各项目承担关键工作。

　　2022年，巨人网络研发费用对比2021年减少了约7000万，财报称该情况主要是因为报告期内研发人员成本下降所致。具体看研发人员变动情况，2022年30-40岁研发人员减少56人，30岁以下研发人员增加8人。按均值计算，这些研发人员的年薪基本在百万以上。

　　1、过度依赖老IP：目前巨人网络在营收上对《征途》、《球球大作战》两个IP的依赖性极高，准确来说是过度依赖《征途》。在这一路径上，巨人网络面临的主要挑战是用户年龄层渗透，《征途》IP在游戏主流用户中的认知度在持续下滑。

　　2、新品量少且无高市场预期：巨人网络在过去几年推出的新品数量较少，上文已提到《太空行动》并没有带来收入上的太多助力。而《龙与世界的尽头》市场预期也较低。《无主王座》是基于擅长的国战题材研发的产品，不过目前该类型游戏在海外市场并没有头部产品。去年8月份，巨人网络还关停了一个基于UE4开发的射击项目《Dead 4 Returns》。

　　3、海外寻求发展机会：巨人网络当下的策略是国内主推两大IP，而新品尝试通过出海获得更大的市场，《太空行动》与《无主王座》均是押注欧美。另外，巨人网络还成立了一个围绕Web3的海外品牌Ztimes，曝光有两款游戏产品正在推进中。

　　史玉柱目前在巨人网络并没有“一言堂”，他说到原本还打算继续推迟《原始征途》的上线时间，但是团队里的人不同意，最后他服从了“多数人意见”。

　　史玉柱对游戏用户运营目标有了新的思考，他表示过去《征途》太关注重氪用户，没有考虑到非人民币玩家的生存空间，如今在产品设计上会更注重协调生态。

　　史玉柱曾现身为AI的价值站台，称收购的Playtika就是在用AI来优化游戏，几年里收购的7款游戏平均每款每年玩家人数增长2-3倍，收入增长10倍。

　　他们与百度文心一言达成了合作，与阿里云共建AI智算平台。具体到巨人网络的应用上，据史玉柱所言，几乎所有的项目都在使用人工智能作为一个工具来研发游戏，不光是征途。

　　另外巨人网络组建了AI实验室，招聘行业AI方面专家，团队预计10-20人规模，负责公司 AIGC相关能力的建设、推动AIGC工具在全公司范围内各业务场景的普及落地。

　　巨人网络持有的Playtika股份曾因有可能被卖出而成公司“重大正面影响”，但Playtika出售的计划未能落地，今年1月份巨人网络公告了交易终止。

　　今年5月的年度业绩说明会中，有投资者询问了该事项，巨人网络并未正面回答是卖还是继续持有。

　　近一年巨人网络的总市值最低值为148.99亿元，目前市值为249.21亿元，今年6月份其市值峰值为447.9亿元。